【先探投資週刊1973期】股災來了!該買?或趕快出場?


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2018/02/08 | 第368期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 


封面故事 股災來了!該買?或趕快出場?
 
老謝專欄 台股大跌過後 可以留意的個股!
 
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封面故事

股災來了!該買?或趕快出場?
【文/魏聖峰】

十年期美債殖利率一度攀升到二.八六一%,觸及到龐大資金規模ETF的停損賣壓出籠,造成美股連續兩個交易日大跌,創下二○一一年八月份以來的單日最大跌幅。若以道瓊工業指數在五日盤中最大跌點一五九七點的幅度,是創下道瓊有史以來單日最大跌點。道瓊工業指數是全球股市的火車頭,道瓊這麼一栽,也引發全球股市的大跌效應。

道瓊這波多頭要追溯到二○一六年初,道瓊大漲二三三七點(十三.四二%),一七年在川普減稅效應推升下,再漲四九五六.六二點(二五.○八%)。今年一月還沒過完,道瓊工業指數到一月二十六日最高上漲一八九七.四九點(七.六八%),將道瓊工業指數推到史無前例的二六六一六點。累計從一六年一月到道瓊創下歷史新高時,累計大漲九一九一.六八點。美股漲幅很大,當然會引發股價回檔。

美債步入熊市

除了美股外,美債殖利率的飆升幅度也很大。不過,從去年九月份聯準會的貨幣政策後,確立持續升息的腳步以及宣示減碼QE後,美債殖利率就開始攀升。以兩年期美債殖利率為例,從當時低點的一.二六%起漲至今,最高創下二.一六三%的十年新高。十年期美債殖利率也從當時低點的二.○四%飆升到這次最高的二.八四二%,創下四年的殖利率新高。隨著市場殖利率攀升的氣氛,原本不太動的三○年期長期公債殖利率也從一月底時二.八八二%升破三%來到三.一○八%,創下近一年新高。

本刊曾經提過,一旦十年期公債殖利率飆破二.六%,確立美債市場進入熊市。這是因為美債殖利率飆破三○年來的下降壓力趨勢線,債市殖利率飆升時,價格反向下跌,是債券市場正式進入熊市的指標。隨著兩年期美債殖利率飆破二%、十年期公債殖利率飆破二.六%後,代表市場利率持續上升,增加企業的資金成本。這波美股下跌之前,S&P 500指數的股息殖利率已經下降到一.八二%,去年底是一.八九%。經過這幾個交易日下跌,S&P 500指數的股息殖利率小幅上揚到一.九二%,即便如此,仍低於目前兩年期和十年期美債殖利率,是債市對股市造成的壓力。

前主席葉倫承接前任主席柏南克QE的資產,葉倫任內與華爾街市場交心,她的QE深受華爾街市場的信任。近兩年多以來在美股多頭帶領下,美國經濟穩定復甦,很多華爾街人士認為,葉倫這段期間穩穩地掌舵貨幣政策,充分讓市場提前了解到聯準會的貨幣政策傾向,與金融市場充分地溝通,讓金融市場不因為QE要回收而出現恐慌的氣氛進而造成股市的劇烈震盪。

葉倫裸退 市場憂心

葉倫的主席任期已經在二月二日結束,從五日開始新任聯準會主席鮑威爾掌舵。碰巧美股就在葉倫任期的最後一天開始出現這次劇烈的震盪,顯然市場擔心鮑威爾能否延續葉倫的鴿派傾向,是引發這波美股大跌的心理因素。葉倫卸任聯準會主席後的第一個星期日接受媒體訪問時,明確表達她沒能獲得川普總統提名連任的失望態度,並暗示當前金融市場的資產價值被高估。葉倫在媒體上的專訪,間接導致美股在五日出現第二個交易日重挫。

去年十二月聯準會貨幣政策升息一碼,確立縮表計畫不變,就算當時美債殖利率已飆升一段期間,葉倫鴿派的立場仍讓當時的美股維持漲勢。按照聯準會的章程,聯準會主席在任期結束後,仍可以繼續擔任理事,葉倫的理事任期要到二○二四年一月才到期。不過,或許是因為沒能贏得連任的機會而心灰意冷,她選擇在卸任後不再擔任理事。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1973期;訂閱先探投資週刊電子版

 


老謝專欄

台股大跌過後 可以留意的個股!
【文/謝金河】

雞年股市即將走入歷史,但年關將屆,對國人來說,今年這個狗年充滿了考驗。最近天氣嚴寒,兩年前降雪的陽明山再度降下瑞雪,全台籠罩在十度以下的低溫,而二月六日深夜花蓮又傳出六級大地震,已知造成多人死亡的慘劇,但更冷的是全球股市。

美股在二月二日及五日兩個交易日大跌,造成全球股市連鎖性大跌危機。這一輪的跌勢,全球股市市值約折損了四兆美元,而台股在投資人驚慌追殺中,震出了二四一三億大成交量,上市櫃成交量加起來高達三○○五億元,這是十年半來最大成交量,上市櫃公司市值一次蒸發一.八四兆,也創了史上紀錄。

這其中在二月六日台股下跌五四二.二五點,跌幅達四.九五%,論跌點是史上第六大,若以跌幅計是史上第三大紀錄,這其中如果把盤中最低點一○三○○.四來算,台股最慘跌了六四五.八五,跌幅達五.九%,櫃檯指數最慘跌幅達七.三九%,如果六日坐在券商貴賓室看盤,很可能連資深股民臉色都青筍筍,因為很久沒有見到盤上一片慘綠,而且大多數個股高掛跌停,二月六日的台股慘跌堪稱是○八年金融海嘯以來最慘烈的一天。

金融海嘯後的震撼演習

而全球在狗年前的小股災,這當然與美股大跌有關,進入二○一八年我一直告訴投資人:全球股市從○九年三月漲到現在,今年已進入第十年的漲勢,股市波動一定會很激烈,沒想到這個大地震會在二月展開,道瓊指數在二月二日先是大跌六六五.七五,大家都虛驚一場,亞股在五日開盤當然是跌勢,但更激烈的是美股在二月五日開盤一度走高,尾盤出現慘烈的下殺,道瓊指數盤中最慘跌一五九七.○八,跌幅達六.二五%,最慘跌到二三九二三.八八。

美股這一天殺戮,最後的結果是道瓊下跌四.六%,S&P 500跌四.一%,Nasdaq跌三.九%,費城半導體指數跌四.七二%,美股這一跌,全球股市無人擋得住,香港恆生指數跌一六四九.五,跌幅達五.一二%,上證也跌三.三五%,日本日經指數也慘跌一○七一.八四,這是○八年金融海嘯後全球股市最大規模的震撼演習。

二月六日美股重挫兩個交易日之後,道瓊開盤一度重挫五六七.○一,跌幅二.三二%,S&P 500也跌五五.八七,Nasdaq下跌一四二.七一,跌了二.○五%,費半下跌一.三六%,不過下半場美股絕地大反攻,最後收盤道瓊反而上漲五六七.○二,倒漲二.三二%,S&P 500上漲一.七四%,Nasdaq漲二.一三%,而費半指數則上漲三.六五%,美股六日開低走高,也給了市場喘息的機會。

現在要看市場止跌了沒有?美國道瓊指數這一波從二六六一六.七一殺到二三七七八.七四,跌了二八三七.九七,跌幅約十.六%,這是因為川普當選後美股展開急速衝刺行情,現在作一次激烈修正,這個調整我認為是一次回檔而不是崩潰,判斷美股的未來,有幾個方向,一是基本面是不是明顯轉壞,從美國財報及各項數據來看,美國經濟基本面還很好,這次股市大回檔,不是基本面出了大問題,而是漲多一次猛烈大修正。

二是看全球資金流動,美元是可以參考的指標,這一波美元指數最低跌到八八.四三八,目前大約在八九.五左右,美元在災難中經常成為避險工具,這次美元沒有明顯走高,看得出資金面沒有出現明顯移動,元月外資減碼台股,賣超三一三億,也算是正常一次能量釋放,亞股這次修正,隨著美股而來,賣壓在一天之中宣洩。

三是債市殖利率沒有進一步走高,元月債轉股風潮,一度讓債市殖利率快速衝高,美國十年債最高到二.八八五,三○年債殖利率到三.一三六%,兩年債殖利率也到二.一五四%,這兩天美股大跌,債市殖利率回落,這一波債轉股的壓力緩和下來,債市沒有進一步激烈波動,股市也可能在主震後剩下餘震。

股市主震後剩下餘震

四要回頭看這一波引領美股大漲的FAAMG五檔個股,我們來檢視一下,Apple最高漲到一八○.一美元,市值最高達九二四六.八九億美元,五日盤中最慘殺到一五六美元,跌掉十三.三八%,不過六日Apple大漲六.五四美元,漲幅四.一八%,股價收在一六三.○三美元,市值回到八三七○.四六億美元,算是安定了市場的心。Amazon在六日大漲五二.八四美元,上漲三.八%,股價推升到一四四二.八四美元,距天價一四七二.五八美元,可說已在眼前,而FB來到一八五.三一美元,也逼近天價一九五.三二美元不算遠。Google六日收一○八四.四三美元,也向一一九八美元的高價邁進,姿態最高的微軟從九三.九二美元殺到八八美元,只下跌六.三%,如今回到九一.三三美元,看起來再創歷史天價有望,從FAAMG股價來看,美股多頭架構並沒有遭到破壞,這是市場可以安心的地方。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1973期;訂閱先探投資週刊電子版

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